المفاضلة بين نظرية الخيارات الحقيقية وصافي القيمة الحالية عند تقييم المشاريع الاستثمارية

الملخص

الغرض الرئيسي من الدراسة الحالية هو الكشف عن الفروقات بين الادوات التقليدية والادوات الحديثة عند تقييم المشاريع الاستثمارية فقد جرت العادة على استخدام الادوات المالية التقليدية كالتدفقات النقدية المخصومة ومنها صافي القيمة الحالية أو معدل العائد الداخلي ومؤشر الربحية وغيرها من التقنيات، حيث يتم تنفيذ وقبول المشاريع الاستثمارية عند استخدام هذه التقنيات دون الاخذ بنظر الاعتبار القيمة الحقيقية المُتعلقة بموجوداتها المالية على عكس مفهوم نظرية الخيارات الحقيقية التي ظهرت كمدخل اكثر دقة من التقنيات المالية السابقة ومعالجاً لأغلب الانتقادات التي وجهت الى الاساليب السابقة.ورغم وجود هذه الادوات فقد استمر الباحثين بالبحث عن تقنيات اخرى يمكن من خلالها تقييم المشروعات الاستثمارية لتكون النتائج اكثر دقة فكانت النتيجة نظرية الخيارات الحقيقية كبديل للتقنيات الاخرى وهو ما تم تطبيقهُ في الدراسة الحالية عبر اختيار مشروع استثماري في غاية الاهمية ضمن ميدان الصناعة الغازية في العراق الا وهو مشروع انتاج وضخ الغاز للشبكة الكهربائية ضمن مشاريع شركة غاز البصرة، وجاءت هذه الدراسة لتوضيح مقدار الاختلاف بين التقنيات المالية التقليدية كتقنية NPV والتقنيات الحديثة كنظرية Real Options عند التقييم للمشاريع الاستثمارية.